Bugun...


Halk Bankası (HALKB) 1Ç19 Finansal Sonuçları
Halk Bankası 2019 yılı ilk çeyrek için hem bizim (-%25,7) hem de Research Turkey konsensüs tahminlerinin (-%22,3) altında 305 mn TL net kar açıkladı.

Halk Bankası (HALKB) 1Ç19 Finansal Sonuçları
+ -

Halk Bankası (HALKB) 1Ç19 Finansal Sonuçları:

Beklentinin altında net kar

(-) Halk Bankası 2019 yılı ilk çeyrek için hem bizim (-%25,7) hem de Research Turkey konsensüs tahminlerinin (-%22,3) altında 305 mn TL net kar açıkladı.

Bu rakam bir önceki çeyreğe göre %3,6, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %61,4 düşüşe işaret etmektedir. Temel olarak 1Ç19’da beklentimizin altında gerçekleşen net faiz gelirleri ve iştiraklerden temettü gelirleri, net kar tahminimizde aşağı yönlü sapmaya neden olmuştur. Halk Bankası’nın 1Ç19’da TL kredi hacmi %10,7 artış ile güçlü büyüme performansı gösterirken, banka pazar payı kazanmaya devam etmiştir.

1Ç19’da iyileşen kredi-mevduat makasına rağmen, bir önceki çeyreğe göre %59,4 oranında gerileyen TÜFEX gelirleri bankanın net faiz gelirlerine %11,5 oranında düşüş getirmiştir. Ayrıca 1Ç19’da bankanın iştiraklerden temettü geliri (377 mn TL) ve ertelenmiş vergi geliri (190 mn TL) kaydetmesi net karı desteklemiştir.

Bankanın 1Ç19’da Takipteki Krediler Oranı %3,3 ile değişim göstermezken, aynı dönemde özkaynak karlılığı %9,3’den %7,3’e geriledi. Açıklanan 1Ç19 net karının piyasa beklentilerinin altında gerçekleşmesi nedeniyle hisse üzerine etkisini negatif olarak değerlendiriyoruz.

1Ç19 sonuçları ardından 2019 ve 2020 öngörülerimizde yaptığımız revizyon sonucunda ile birlikte Halk Bankası için hedef fiyatımızı 9,40 TL’den 8,50 TL’ye revize ediyoruz. Halk Bankası kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri”, Uzun Vadeli ise “AL” önerimizi koruyoruz.

 TL kredi hacmi güçlü büyüme performansı gösterdi

– 1Ç19’da Halk Bankası’nın TL kredi hacmi %10,7 ile sektör ortalamasının (%+5,2) üzerinde büyüme göstermiştir. Bankanın aynı dönemde YP krediler ise dolar bazında %1,5 daralırken, TL’deki değer kaybının etkisi ile TL bazında %5,0 artmıştır. Böylece bankanın 1Ç19’da toplam kredi hacmi %8,8 artış kaydederken, toplam kredi pazar payı %10,3’den %10,6’ya çıkmıştır. Öte yandan Halk Bankası’nın 1Ç19’da TL mevduat hacmi %4,0 daralırken, YP ($) mevduat hacminde %16,6’lık artışın etkisi ile toplam mevduat hacmi %8,4 büyüme göstermiştir.

 TUFEX gelirleri net faiz gelirlerini olumsuz etkiledi

- 1Ç19’da mevduat maliyetlerindeki gerilemenin etkisiyle kredi-mevduat makasındaki iyileşme görülmesine karşın, TÜFEX gelirlerinin çeyreksel bazda %59,4 azalması sonucunda bankanın net faiz gelirleri bir önceki çeyreğe göre %11,5 düşüş göstermiştir. Banka 2019 yılı ilk çeyrekten itibaren TÜFEX gelirlerinim muhasebeleştirme yöntemini değiştirdi. Banka’nın önceki yıllarda gerçekleşen enflasyon üzerinden hesaplanan TÜFEX gelirleri 1Ç19’dan itibaren enflasyon beklentisine (%16) göre hesaplanacak.

 Çekirdek gelirleri çeyreksel bazda %18,5 daraldı

– Banka 1Ç19’da temel olarak artan swap kullanımına bağlı olarak 431 mn TL net ticari zarar kaydetti. Bankanın bir önceki çeyrekte net ticari karı 189 mn TL düzeyinde gerçekleşmişti. Bunun yanı sıra 1Ç19’da Banka’nın net ücret & komisyon gelirleri bir önceki çeyreğe göre %9,4 artarak 616 mn TL ile beklentimize paralel gerçekleşmiştir. Bankanın 1Ç19’da önemli derecede karşılık iptallerine bağlı olarak diğer faaliyet giderleri çeyreksel bazda %151,3 artarak 432 mn TL’ye ulaşmıştır. Dolayısıyla bankanın çekirdek gelirleri 1Ç19’da çeyreksel bazda %18,5 daralma göstermiştir.

Temettü geliri ve ertelenmiş vergi geliri net karı desteklemiştir

– Halk Bankası 1Ç19’da 377 mn TL ile beklentimizin %12,0 altında iştiraklerden temettü geliri elde etmiştir. Bu gelirin yanı sıra aynı dönemde bankanın ertelenmiş vergi geliri (net etki: 190 mn TL) kaydetmesi net karı olumlu etkilemiştir. Bankanın 2018 sonunda %9,3 düzeyinde olan özkaynak karlılık oranı 1Ç19’da %7,3 düzeyine gerilediği görülmektedir.

 TKO %3,3 ile değişim göstermedi

- Halk Bankası’nın 1Ç19’da Takipteki Krediler Oranı (TKO) 2018 sonuna göre değişim göstermeyerek %3,3 ile sektör ortalamasının altında kalmaya devam ederken, takipteki krediler karşılık oranı %73,4 düzeyine geriledi. Ayrıca bankanın net risk maliyeti bir önceki çeyreğe göre 54 bp artış göstererek %1,4 düzeyinde gerçekleşti.

 SYR 188 bp artacak

– Halk Bankası’nın 2018 sonunda %13,8 düzeyinde olan konsolide olmayan Sermaye Yeterlilik Rasyosu (SYR) 2018 sonunda %13,0’e gerilemiştir. Aynı dönemde bankanın birinci kuşak SYR’si %10,7’den %10,0 seviyesine geriledi. 2019 Nisan ayında tamamlanan 900 mn €’luk Basel III uyumlu birinci kuşak sermaye benzeri ihracı, bankanın SYR’sini yaklaşık 188 bp olumlu etkileyecek.

 Halk Bankası için net kar tahminlerimizi revize ediyoruz

– Halk Bankası için 2019 yılı net kar tahminimizi 2,6 mlr TL’den 2,3 mlr TL’ye, 2020 yılı için 3,0 mlr TL’den 2,4 mlr TL’ye güncelliyoruz. Yaptığımız revizyon sonucunda banka için hedef fiyatımızı 9,40 TL’den 8,50 TL’ye revize ediyoruz. Halk Bankası kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri”, Uzun Vadeli ise “AL” önerimizi koruyoruz. Halk Bankası hisseleri son 1 ayda BIST 100’e göre %8,5, banka endeksine göre %5,3 daha kötü performans göstermiştir.




Kaynak: Ajanslar-Bültenler

Bu haber 981 defa okunmuştur.

İLGİNİZİ ÇEKEBİLECEK DİĞER HABERLER
FOTO GALERİ
ÇOK OKUNAN HABERLER
  • BUGÜN
  • BU HAFTA
  • BU AY
VİDEO GALERİ
YUKARI